Fed só tem três novas medidas de estímulo no "arsenal", diz Commerzbank

SÃO PAULO - O Federal Reserve só tem três opções para estimular a economia norte-americana, afirmou o Commerzbank, que acredita que uma delas só deverá ser adotada, se adotada, após a decisão do Fomc (Federal Open Market Committee) no dia 20 de setembro.

Isso mostra o quanto o Fed começa a ficar limitado em opções, de acordo com o economista Bernd Weidensteiner, do Commerzbank, lembrando que a instituição já realizou dois programas de Quantative Easing e tem mantido sua taxa de juros básica, a Fed Funds Rate, em patamares próximos à zero desde dezembro de 2008.

O que pode vir no futuro?
Contudo, a taxa de juros é uma das armas mais efetivas a ser utilizada pela instituição, afirma Weidensteiner. "O Fed pode cortar a taxa de juros nos depósitos dos bancos com o Fed", lembra o economista. Mesmo com o impacto negativo no mercado monetário, uma nova redução pode ser efetiva, desde que essas taxas passem para o campo negativo, fazendo com os bancos voltassem a emprestar com mais volúpia.

A Suécia seria um exemplo para o Fed, já que o Riksbank, banco central do país nórdico, já havia aplicado taxas negativas durante julho de 2009 e setembro de 2010. "Outra opção é estender o tempo de maturação de seu portfólio de ativos", chama a atenção Weidensteiner, ressaltando que isso não implicaria em aumento de gastos, fazendo com que essa seja uma alternativa aceita pelos austeros no Fed.

Uma terceira, e mais agressiva, opção seria um novo programa de Quantative Easing. Weidensteiner salienta que isso acarretaria no aumento de gastos do Fed e traria liquidez adicional ao mercado. Porém, o economista também chama a atenção para o tamanho necessário do programa: para que haja algum impacto, estima, o programa tem que estar em no mínimo US$ 500 bilhões.

Essa opinião contrasta com a visão do Bank of America Merrill Lynch, que vê mais opções no "arsenal" da autoridade monetária norte-americana, acreditando também na possibilidade de uma melhor comunicação com o mercado, um corte no IOER (Imposto sobre reservas excessivas) e atacar a taxa de rendimento dos Treasuries, mas não mencionando as taxas de juros negativas mencionadas por Weidensteiner.
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↑ Conversa Direta - Gilvan Gallo

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